Решён
Связано ли отсоединение Крыма с курсом валюты?

Михаил USA • Инвестиции •
11k
7

Вопрос скорее экономический, не политический. Помню что в 2014 рубль сильно упал, и все вокруг говорили что из за Крыма. Но потом кто то объяснял что там еще нефть упала, и ФРС ставку поднимала, и вообще рубль и так шатался.

Хочу разобраться: реально ли присоединение Крыма повлияло на курс рубля, или это совпадение по времени с другими факторами? Есть ли какие то исследования на эту тему, где разделяют влияние санкций и нефти?

2014КрымКурс рубляНефтьСанкцииЭкономика

7 ответов

Лучшие Новые Старые
Решение
86
Эксперт • 1 ответ

Разделить влияние санкций и нефти можно, и это делали.

Есть работа Дрегера и соавторов (Dreger et al., 2016, DIW Berlin), где они пытались декомпозировать падение рубля в 2014-2015. Их оценка: примерно 50% обвала рубля объясняется падением цен на нефть, примерно 30-40% - санкциями и связанным с ними оттоком капитала, остальное - внутренние факторы (политика ЦБ, паника на рынке).

Хронология была такая:

  • Март 2014: присоединение Крыма. Первая волна санкций (персональные, точечные). Рубль просел, но умеренно. Нефть Brent в районе 105-110 долларов.
  • Июль 2014: сбит MH17, секторальные санкции (ограничения для банков, нефтегаза, ВПК). Рубль пошел вниз заметнее. Нефть начала снижаться.
  • Октябрь-декабрь 2014: нефть рухнула со 100 до 55 долларов за баррель. Рубль обвалился. Знаменитый "черный вторник" 16 декабря, когда доллар доходил до 80.

То есть крымские события запустили цепочку: присоединение -> санкции -> отток капитала -> давление на рубль. Параллельно и независимо рухнула нефть из за решения ОПЕК не сокращать добычу. Два удара наложились друг на друга.

Говорить что "Крым не при чем, это нефть" некорректно. Говорить что "все из за Крыма" тоже. Оба фактора сработали одновременно, усиливая друг друга. Санкции ограничили рефинансирование внешнего долга российских компаний, что создало дополнительный спрос на валюту. Падение нефти ударило по экспортной выручке. Вместе это дало идеальный шторм.

Аватар Михаил USA
Михаил USA Автор

Спасибо за ссылку на исследование, именно это искал. 50/30/20 - хорошая рамка для понимания

42
Эксперт • 2 ответа

Конечно связано. Санкции это прямое следствие крымских событий. Без Крыма не было бы санкций. Без санкций не было бы такого оттока капитала. Рубль бы просел из за нефти, но не так катастрофически.

Для сравнения: нефть падала и в 2008-2009. Рубль тоже просел тогда, с 23 до 36 за доллар. Но восстановился за год. В 2014 рубль упал и уже не вернулся на прежние уровни. Разница в том, что в 2008 не было санкций и изоляции от западных рынков капитала.

31
Участник • 1 ответ

Рубль и без всякого Крыма был обречен. Сырьевая экономика без диверсификации, зависимость от экспорта углеводородов, раздутый бюджет на фоне дешевеющей нефти. Все это варилось с 2012 года. Крым просто стал триггером, но если бы не он, нашелся бы другой повод.

Вот смотрите на Норвегию или Канаду. Тоже сырьевые, тоже пострадали от падения нефти. Но их валюты просели на 15-20%, а не на 100%. Почему? Потому что у них не было санкций и политических рисков. Разница между "просесть на 20%" и "обвалиться вдвое" - это и есть цена геополитики.

25
Эксперт • 2 ответа

Ребят, вы все забываете про роль ЦБ. Набиуллина в ноябре 2014 отпустила рубль в свободное плавание, перестала тратить резервы на интервенции. Это был сознательный выбор. Можно было держать курс за счет резервов (как делал Китай), но решили не тратить. Рубль полетел вниз, зато резервы сохранили.

Т.е. часть обвала объясняется не санкциями и не нефтью, а решением ЦБ перестать поддерживать курс. Три фактора, не два.

0
Участник • 2 ответа

Нефть упала потому что саудиты договорились с американцами обрушить цены чтобы наказать Россию за Крым. Так что нефть и Крым это не два отдельных фактора, а одна спланированная операция. Почитайте как Керри летал в Эр-Рияд в сентябре 2014.

Официально ОПЕК "не смогла договориться о сокращении". Ну да, ну да)

Аватар Иван
Иван

Саудиты обрушили нефть прежде всего чтобы задавить сланцевую добычу в США. Россия тут была побочным эффектом, а не главной целью

8
Участник • 1 ответ

Связано, но только как один из факторов. Если коротко: Крым -> санкции -> отток капитала -> давление на рубль. Параллельно нефть -50%. Два удара одновременно.

14
Эксперт • 14 ответов

помню в декабре 2014 побежал менять рубли на доллары, в обменнике очередь на улицу стояла, курс менялся каждые полчаса... а сосед купил доллар по 80 и потом два года жалел когда он упал до 60)) веселое было время

Написать ответ

Визуальный редактор (WYSIWYG)
Премодерация гостей

Вы отвечаете как гость. Ваш ответ будет скрыт до проверки модератором. Чтобы ответ появился сразу и вы получали репутацию — войдите в аккаунт.

Или войдите в систему
Будьте вежливы и соблюдайте правила платформы.